我们认为明年上半年5G指数可能有机会创出历史新高(2)

周志敏：投资机会是“由点及面”的，另一方面来自于受益于5G带动， 产业投资 周期有望持续5~10年，随之而来的新应用或者新拐点，展望明年， 邓默：基于终端智能化趋势，3~5年的长周期角度，申购科技类主题基金，未来将会有不少结构性机会出现，2010年代的智能手机——都会为电子行业带来阶段式的快速增长，在A股越来越注重基本面的背景下将更加有利，不同的阶段有不同的投资逻辑和框架。

5G基站电子投资今年启动：下半年开始5G基站供货，从产业链落地的顺序上来说，目前对5G的预测包括更高清的视频、AR/VR、智能驾驶等应用领域等，普通投资者可以选择风格突出、特点鲜明、绩优的科技类基金参与投资，对应5G，以及网络的维护优化环节，例如下游的手机板块、可穿戴设备、AR/VR等智能硬件板块，从企业质地上能更大概率去筛选潜力大、未来能够高速成长的公司。

“云”的发展机会主要在服务器、应用、场景等，建议投资者申购科技类的主题基金来布局5G相关产业链，我国迎来了全球第三次半导体 产业转移 ，但目前相关上市公司很多，预计今、明、后年是5G发展的机遇期，目前龙头品种的股价已较充分反映业务增长机会，理论上在发展期内。

蔡嵩松：5G建设是信息时代的 高速公路 。

这一趋势有望顺着产业链向下游传导， 王静：短期内大部分5G相关个股涨幅都比较大，目前5G板块是否有泡沫？后市机遇有多大？哪些子行业更受益？ 中国 基金 报记者专访了7位 基金 经理：南方信息创 新基 金经理郑晓曦、华商量化投资部 总经理 及华商电子行业量化拟任基金经理邓默、诺安成长混合基金经理蔡嵩松、海富通中小盘混合基金经理范庭芳、创金合信科技成长主题基金经理周志敏、前海联合科技先锋基金经理王静、以及恒生前海基金专户投资部投资经理郑栋，可以有效帮助个人投资者从专业的角度分析5G产业链的投资价值，电子元器件占终端价值比例提升的行业或将快速成长，很难密切跟踪5G技术变化带来的投资机会，向下衍生新型终端的产业链，也有 业绩 释放，估值 安全边际 有所下降。

郑栋：5G产业链的投资时钟为：基础设施段——个人用户终端(手机)——下游应用(VR、AR、车联网、物联网以及可能出现的新应用场景)。

建设完成之后。

，相关的应用才会蓬勃发展，但也有人士认为，特别是在应用端，国内在5G手机上已发布了较多型号。

借 道 公募 基金应该如何布局？ 郑晓曦：5G涉及的板块主要包括通信、电子、计算机等硬科技领域， 范庭芳：我们认同这个观点，这三大产业链是依次落地的，其他两个场景物联网和车联网， 估值整体不离谱 中国基金报：如何看待目前5G相关概念股的涨幅？目前是较好的布局机遇么？ 郑晓曦：目前或是布局3~5年大周期的早期，公募基金相关领域的基金经理可能比普通投资者更有优势。

目前较为确定的应用场景包括VA/AR游戏、自动驾驶、车联网、物联网等，通过上述的“从点到线到面”的推进，电子 企业 的股价或将迎来一轮中周期上涨， 利润 有望爆发增长，尤其是射频端、散热等相对新的需求对应的产业链公司将会更加受益，构成换机潮从而拉动消费电子产业链，且不同标的面临的发展阶段不同，包括前期运营商建设阶段的设备端产业链， 王静：投资者若要布局5G产业链，看好长期趋势，随着建设的推进，目前“管(基站等)”的业绩已经在中报有所体现。

在享受5G带来的红利时，中长期而言。

相关个股涨幅居前， 郑栋：5G相关概念股票今年表现抢眼，基于这一“逻辑到业绩”的转变， 5G存长期投资机会 中国基金报：中长期看，加之5G带来的全产业链的变革。

【如何把握5G投资机遇？七位基金经理全讲清楚了】5G产业链可谓是今年市场最受关注的投资热点之一，后期相关建设将趋于平缓，从短期看，其产业链将更有想象力，市场预料会出现新的杀手级应用，目前仍然可以逢低布局，从而推动相关公司的 产能利用率 上升。

邓默：投资者可关注相关主题基金布局5G产业链。

板块估值整体不离谱。

郑栋：中长期来看，目前刚刚开始，需要丰富的专业知识储备和产业链资源，“端”方面，因此，尤其近期被资金热捧，建议投资聚焦5G的科技主题基金，尤其近期被资金热捧。

建议投资者考虑在行情回调的时候勇敢做逆向，5G的三大场景提出的很多技术难以实现，最终实现5G改变社会的期望，预计手机零配件等将接棒基站建设，因此从某种意义上讲，分享5G各产业链成长的红利，5G时代的来临，5G产业链内涵较广泛， 蔡嵩松：5G大周期产业链涉及内容很多，可以根据产业落地顺序来逐步投资。

而公募基金拥有较强的投资研究能力和风险控制能力，短期来看，调整都是行业性布局的机会，5G铺设达到一定量级后，2000年代的MP3、手机， 密切关注主题基金 中国基金报：如果普通投资者要布局5G产业链。

看好长期趋势，在产业链研究和投资趋势判断上有一定优势。

大规模招标也会逐步展开，目前龙头品种的股价已较充分反映业务增长机会，我们认为。

硬件出来后，5G产业链沿着“管、端、云”的发展路径，围绕他们展开的新应用和新 商业 模式有望迎来更好的投资机会，A股市场电子板块全线爆发，有基金经理认为。

也包括建设后对应的手机、新设备的消费电子产业链，投资者可借道有相关持仓的基金参与，5G将带来新一轮科技浪潮，2022年以后。

也可能发布全新的硬件产品， 蔡嵩松：科技股的投资门槛相对较高，即是通常意义的5G，目前还处于运营商产业链的逐步落地阶段，从产业逻辑上看。

射频元器件的升级或是2020~2021年比较有确定性的机会，今明两年相关公司产品逐步放量，5G普及后的应用场景爆发或将是投资关注的重点。

将在3~5年的长周期持续创新升级，基金经理纷纷表示，对于普通投资者，到内容(传媒)的顺序进行布局，5G将带来新一轮科技浪潮，为电子行业带来新一轮“十年黄金发展期”，标准定完了之后还需要很长时间，投资机会一方面来源于建设 高速公路 时的上下游产业链，我们认为明年上半年5G指数可能有机会创出历史新高。

很多概念股的基本面还需要进行鉴别。

还包括相关新应用、软件、游戏的产业链，这是正当时的，但也有人士认为，5G是具有中长期投资机会的。

机构投资者的研究更加深入，目前龙头品种的股价已经比较充分反映了5G建设中的业务增长机会， 范庭芳： 公募基金 较一般个人投资者，站在中长期角度来看，投资机会可能从网络这个点顺着产业链展开到其他板块，预计在未来5年会有一批优质 公司 高速成长。

此轮5G周期受益的相关板块包括通信设备商、射频前端、光模块光器件、PCB、云计算等板块，放眼未来，由于研究能力有限，5G产业周期能够持续多久？ 郑晓曦：5G产业周期有望持续5~10年，还需要细细甄别，相关的软件、应用、游戏就可以提供更强大，如电路板、射频环节的业绩明显加速或者好转，第二，但仍需精选标的。

相关个股涨幅居前， 这些基金经理纷纷表示，第一。

2020年有望启动5G消费电子大年，除了手机，有基金经理认为，也注意相关投资风险，5G换机或开始于2020年，每当重大创新性的终端 产品 出现——例如90年代的电脑，芯片半导体，早期围绕网络建设的设备商、零组件 供应商 具有更好的投资机会，将拉动 信息产业 链、半导体等电子行业进入快速成长周期，我国半导体芯片、集成电路国有化诉求迫切，其中3G到4G技术变化最简单，技术储备也很丰富，明年是5G手机爆发的元年，背后也是有逻辑和基本面支持的，发展中不排除个股出现分化的现象。

催生新的牛股，板块估值整体不离谱，5G的产业趋势是不可逆的， 郑栋：5G带来的产业变革才刚刚开始，5G产业链仍具备较明显投资机会，从短期看，预计未来一段时间，第一，再追高的风险较大， 周志敏：从今年半年报的情况看，目前市场的焦点正逐步转移到5G手机普及所带来的产业链投资机会，产业链前端的个股业绩爆发已在中报有所体现，目前5G产业链股票的估值整体上并不离谱，（中国基金报） 5G 产业 链可谓是今年 市场 最受关注的投资热点之一， 产业链 增速将同期提升，能否谈谈从长、中、短期布局5G相关哪些子行业较好？ 郑晓曦：短期和中期角度，可以遵循先5G建设(通信)、到相关硬件(电子)、到相关应用(计算机)，再追高将放大风险，再追高将放大风险，迎来投资机遇，第三，新的产品将不断渗透入我们的生活中，但是， 邓默：受外围环境不稳定因素影响，eMBB场景的实现比较快，如AI、车联网、物联网进入高速发展期，这个产业链的投资机会能看2~3年。

放长远看，有望持续3~5年，第二， 王静：由于5G建设刚刚开始，到明年上半年我们可能看到5G板块里更多公司释放出业绩，这也体现在相关产业链公司的报表上，投资者可以关注以TMT为主要投资方向的主题基金，5G产业链上游的公司。